記得要笑

老千界名言：
1. 所有無條件釋出的代價，緣於貪婪
2. 所有接受不公平條約的原因，緣於貪婪或權勢

因為年少時一些不踏實行為蒙受過莫大損失後，換來是這兩句話的教訓。我習慣以此兩句話不斷告誡自己，提防老千。多年來的驗證結果是：或有誇張，不無道理。因為不貪心，成功避過多次風險。

老友「上海叔公」比我大不過三歲，十年來投資股票有成，在上海享受半退休生活，偶像是美國股神巴菲特。最近跟他討論沽期權的可行性，來信一封如下:
**********************************************

講到沽期權，有單野不知各位知不知道：

股神在去年沽出美國三大指數的認沽期權，年期是１５年和１９年，收幾十億期權金，如果指數到時候高過０７年的點位，他就淨袋．．．．．

他在＜給股東的信＞中提及：雖然理論上有損失幾百億的可能性（當到時候三大指數都跌到０點），但他相信這筆交易能爲股東帶來利益．．．．

據說：期權的條款是：
１．買家先支付期權金
２．股神不用支付保證金，而且買家們不能ＣＡＬＬ　ＭＡＲＧＩＮ
３．在期權到期前買家們不能提前行使．

（如果我們沽期權，不單不能先收期權金，總要預支保證金，兼可能隨時被CALL MARGIN...)

專家話：能夠享受這等條款的，全世界的私人企業中恐怕也只此一家了。

或者你會因此而懷疑玩期權是零和遊戲的說法。

事實上，期權公允值的計算有一個前提：　指數是隨機變動的。

這個前提在短期是成立的（１個月，３個月...），即是說：在月底結算時，指數高於現價的機會　＝　低於現價的機會　（注意：應考慮除淨因素）

但長期就不成立了，個人認爲：１５年後指數高於現價的機會遠遠大於低於現價的機會。不過這只能用常識去判斷，而沒有辦法用數學方法去證明。

所以，又有些「專家」说：巴菲特為股東埋下了一个大型定时炸弹...

<完>

***********************************

從小老頭子就諄諄告誡男人要學習理財，十幾歲時暑假還跟老頭子學習畫了一段時間圖表，什麼強弱線陰陽燭波浪理論之類，當時港股和黃長實都不到十元，如果買了二十年後的今日已經是小富翁。股票專家根據過去數十年經驗的結論是：所有股票市場七成時間在升，長期也是升，未來一定升。

不過股票買的是未來，我比較重視現在，和尚書讀多了近十年更有點不思過去不望將來生命只在呼吸間之態，明知道股票未來一定升(聽說人民幣兌美金也是一定升)，對股票市場還是一直無興趣。

去年卻又一變，人到中年每想及如何教育自己女兒，頓然驚覺自己已變成了老頭子角色，於是兒時聽不進去的話現在一句一句拾回來，其中一項，就是重新學習股票操作。

還是不喜歡。根本就是國際大賭場。

有賭場，就有專業賭徒和老千。

如果我是股神，哈哈哈，這個交易當然做，因為條件優厚：
1. 不用保證金
2. 中途不能CALL MARGIN
3. 現金先收
4. 老子十五年後極可能已經不在人世，或已老人癡呆，成者被立碑立像受億萬投資人景仰，敗者亦立碑立像受億萬老千推崇，因為--
5. 老子十五年後既已退出或死去，股神的公司也就不再是股神的公司，那在十四年又三百六十四天的夜晚如果期指輸錢，執笠就得啦，股神的公司變成最大的認購期權，唔到數就不用行使，直接關門...

雖然我一直認為近十五年的股神已經不怎樣股神，但股神做出這筆交易，令我對他重新景仰... 投資界都是老千中的老千，狀元中的狀元，股神的真身除卻狀元王之外，果然也是一個千霸，哈哈哈

後按:

結筆時上海叔公來函駁斥:你以為對方是傻瓜嗎?都是最大的保險公司投資集團。且多年來巴菲特的信用評級是AAA，資產絕對有能力支付萬一的損失。

當然有理。對賭雙方各自有理，才會成其賭局。

但經驗教訓，有能力付錢的不代表一定願意付錢，我也不會賭一個死人的承諾。